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资讯频道截至2012年11月,环保板块自年初以来涨幅为13.09%,水务板块为-4.08%,燃气板块为8.45%,同期沪深300指数涨幅为-1.87%,环保、燃气板块表现明显好于大盘,水务跑输大盘。总结起来,今年的行情可以概括为政策主导下的上半年环保行情和下半年燃气行情。
水务平稳、天然气价改或带来行业性机会
我们认为水务企业的投资机会来源于所属区域内的自来水和污水处理价格提升。根据对相关上市公司的供水能力、所在区域提价的可能性以及业绩对提价的敏感性等因素的分析,水务行业我们推荐武汉控股、洪城水业。
根据城镇燃气“十二五”规划,“十二五”末天然气供应量将达到1200亿立方米,较“十一五”末增长128%,年均复合增长率达到18%。同时,天然气价格形成机制改革有利于理顺国内天然气定价机制、改善燃气运营企业盈利模式。
我们认为在天然气供应规模翻倍、需求旺盛、天然气价改有望加快的大背景下,天然气行业前景向好,利好相关上市公司,如深圳燃气、陕天然气、长春燃气等。
环保:跟着资金选行业,脱硝、垃圾焚烧发电增速最为明确
本报告从国外、工业、市政三方面论证付费机制的理顺、资金来源问题的解决是环保发展的核心。从国外的发展历史来看,明确的环境标准(排污限制、处理标准)、政府对于环保产业的大力支持与投入,是促使环保产业快速发展的重要推动因素。
在行业层面,从国内工业污染治理来看,电力行业脱硫的发展经验同样是明确的污染责任制、合理的补贴促成了脱硫产业的快速发展;从属于公用事业的市政污染治理来看,污水处理产业也能提供同样的经验启示。
按照付费主体明确、已经解决了资金来源问题的环保子行业将得到优先发展的逻辑,我们认为脱硝、垃圾焚烧发电将是未来快速增长最为确定的领域,同时,我们也认为餐厨垃圾处理、土壤修复、污泥处理等领域尽管政策已经明确,但由于行业盈利模式或付费主体的不明确使得行业发展具有一定的不确定性。
根据上述思路,我们推荐的环保公司为受益于火电脱硝规模快速发展的九龙电力、垃圾焚烧发电行业中的领先企业桑德环境和盛运股份。
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