从12月2日到12月8日进行的调查结果显示，12月份是一段难熬的时光。预计其企业盈利将在2009年出现下滑的高管人数是上个月的两倍，而超过半数的人预计,其国家将在2009年第一季度出现通货紧缩。与其他企业相比，小型和私营企业的表现依旧好于其他类型的企业。

    2008年12月，《麦肯锡季刊》

    引言：

    麦肯锡公司最近的调查显示，在过去一个月中，高管们对其企业前景明显地感到更为悲观，认为其国家经济前景黯淡的感觉也更加强烈1。略高于半数的人预计,明年第一个季度将会出现通缩，而在过去的一个月中，经济不景气对发达国家市场的冲击似乎也更加猛烈，比例高得多的发达国家高管称经济环境“显著恶化”。

    在谈及自己的企业时，近70%的受访者称全球经济动荡已经导致其盈利下滑，而有半数的人预计,2009年的盈利将下滑。称自己的企业正计划在近期裁员的高管的比例，在过去一个月中已经从35%升至44%。

    尽管如此，有些企业（数量较一个月前更少）依然保持稳定，它们甚至还在从市场中寻找机遇。与大型上市企业相比，小型和私营企业仍旧显得更加敏捷和稳定。有13%的企业正在打算采取积极的战略举措（比如推出新产品或服务，以满足新的客户需求）, 而并不打算采取防御性策略（比如，削减资本支出）。与其他地区相比，北美的受访者或北美企业的受访者更倾向于持这种立场。这种格局进一步印证了其他调查的结果：与其他发达经济体相比，北美的高管对其国家经济的担忧程度更低。

    注释:

    1本次调查是在12月2日到12月8日间进行的，共收到来自不同国家、行业和专业领域2,017名高管的答复。

    挣扎在边缘的企业

    在12月份的调查中，69%的受访者表示经济动荡造成其企业盈利在过去6个月中出现了下降（图表1） 。欧元区的高管持这种观点的人数最少，而称自己遭受打击的在中国的高管数量最多。值得注意的是，根据对6月份我们调查的类似问题的回答，许多企业的实力已经较6个月前有所下降，在6月份的调查中，有57%的受访者称美国的经济低迷已经给其企业造成了负面影响。

    在本次调查中，有近2/3的受访者称,其盈利下降的主要原因是消费者或其他企业的支出下降。但有意思的是，大多数企业并没有试图通过降价来鼓励客户支出：55%的人称,其企业从9月份以来一直保持价格稳定，还有18%的企业提高了价格。但中国的情况与众不同；有40%的高管称其企业降低了价格，尽管该数据并未显示降价是对盈利下降的回应还是造成盈利下降的原因。展望未来，高管们似乎倾向于认为，在2009年上半年保持价格稳定与获得较高利润之间的联系会更加紧密（图表2）。

    企业似乎并没有将较高盈利与裁员联系起来，其原因很可能在于与裁员有关的短期成本。但对于就业来说，这并不意味着好消息。与一个月前相比，公司更倾向于计划在近期削减职工总数，现在已经有44%的人预计将会这样做。

    公司裁员的计划可能与对现金的需求关系更大。自从9月中旬以来，有26%的企业寻求过获得外部融资，尽管这一比例依旧保持较低，但比一个月前上升了5%（图表4）。在寻求过融资的企业中，有40%的人选择的原因是提高可用现金量，这高于其他原因。

    与之类似，当被问到为了应对经济动荡，将如何调整所考虑的各种战略选择时，高管们表示,他们正在缩小选择范围，将保留现金和削减资本支出作为唯一关注重点（图表5）。

    几个亮点

    一些高管继续在动荡中发现机遇。有27%的人表示，其企业正在考虑开发新产品或新服务项目,以满足新客户的需求，有20%的人表示,正在考虑进军新市场。

    容易理解的是，在打算实施这种积极战略而非防御性战略的企业中，有13%的人认为其财务状况要好于其他企业：在过去6个月中，其中44%的企业的盈利保持稳定或有所提高，而在所有受访者中，保持这样财务状况的企业只有29%；有一半人预期,其2009年上半年的盈利将出现增长，而在所有受访者中，只有27%的人持此种观点。这样的企业分布在各行各业，规模也大小不一。但是，与其他地区相比，北美的高管们更多地认为自己的企业属于这一类。他们的相对强势或许与下面的事实有关：在上个月和这个月，与其他地区相比，更多的北美高管预计,其国家的经济将在近期保持稳定或有所改善2。这或许说明了经济低迷正在首先离开首先出现危机的经济体。

    此外，与大型和上市公司相比，小型和非上市企业继续表现得更为敏捷和稳定。与大型和上市企业相比，它们更少倾向于在近期裁员。此外，更多的企业能够保持价格稳定并且预计将继续这样做，更少的人认为经济动荡对其利润造成了负面影响，更多的人预计2009年上半年盈利将会提高3。不过,我们调查的结果也给小型和非上市企业敲了警钟：在其中少数寻求过外部融资的企业中，有22%无法得到融资，而大型上市企业中无法获得融资的只有13%。因此，如果有更多的小型和非上市企业开始出现资金流困难，它们要想摆脱困境就需要比其他企业付出更大的努力。

    注释:

    211月份的调查发现，与其他地区相比，更多的北美受访者预计经济将在2009年的某个时候出现转机，这也印证了这一结论。

    3在小型和非上市企业中，有62%的高管能够保持价格稳定，而59%的人预计将在2009年第一季度继续这样做，而在大型和上市企业中，持这两种看法的人分别为50%和48%。此外，在小型和非上市企业中，有66%的高管报告经济动荡对其盈利产生了负面影响，而在大型和上市企业中，持这种观点的人占79%；前者中,有37%的人预计在2009年上半年盈利将有所提高，而在后者中,持这种观点的人只有26%。

    全球性不景气

    过去一个月的经济形势进一步强化了高管对于不远的将来的负面看法。与11月相比，更多的高管预计会出现更深的衰退、市场停滞和行业重组（图表6）。

    此外，有略高于半数的人认为其国家将在2009年第一季度将会出现通货紧缩（图表7）。中国和亚洲发达国家的高管更倾向于预期通缩的出现4。（这些高管还最倾向于预期将在第一季度降低价格，尽管有略多一些的人预期将保持价格稳定。）

    最后，目前认为其国家的经济“显著恶化”的人的比例较9月份有所上升，而预计其国家的经济将在不远的将来“显著恶化”的人的比例也增大。尽管如此，预计经济出现某种程度恶化的人的比例上升幅度不大。这些结果表明，在过去的一个月中，经济低迷开始对发达国家市场产生更深的影响。北美高管对于保持稳定的相对较高的预期是为数不多的亮点之一。本月与上个月相比，中国、印度和其他发展中市场的高管们比发达市场的高管更多地预计,其国家的经济将在近期出现改善5。这与这些经济体中多数国家/地区的经济尽管有所放缓但继续保持增长这一趋势相一致。

    注释:

    4包括澳大利亚、中国香港、日本、新西兰、菲律宾、新加坡、韩国和中国台湾。

    5这一结果再加上中国高管们对于高通缩的预期表明，在中国的高管中间，存在着两种截然不同的经济预期的可能性。此外，有少数受访者还同时持这两种观点，这或许说明,中国的某些高管们认为中国经济将受益于发展速度放缓。