今年全国“两会”期间，一则关于孵化器的消息，引发业内关注：全国首家科技金融虚拟孵化器——深圳弈投孵化器，与主做上市公司并购整合业务的国内知名投资机构德威资本签署合作协议。

“这场看似普通的‘联姻’，或将推动我国孵化器行业进入崭新的合伙人时代。”作为弈投孵化器的技术合伙人，深圳市创凯智能股份有限公司董事长林春育一向倡导发展实业，因此对于资本亦有着更为深刻的认识：“做孵化器必须左手实业，右手资本，尽最大可能整合资源、优化配置，形成产业与价值的完整链条。否则，孵化器很难做好。”

对此，全国人大代表、明阳新能源投资控股集团董事局主席张传卫认为，孵化器应以大产业、大集团为依托，以产业链和产业集群为目的，打造产业链、价值链的合理分布，构建体系和集群，把研发、基金以及催生企业发展的产业投资，转换成内部的市场化。

为什么要合伙？

“目前，我国几乎每个区域都有管理着几万甚至几十万平方米规模的孵化器运营商。数千家普通孵化器的经营模式大同小异，增值服务少，服务能力一般。这也正是孵化器要解决的症结所在。”中关村天使投资联盟秘书长、ＡＣ加速器首席执行官徐勇说。

据了解，相对于大多数孵化器而言，弈投孵化器显然是孵化圈里的一个另类：不拿政府一分钱补贴，也不从事“圈地”孵化。然而，没有“房租”收入则意味着，弈投孵化器要赚钱，就必须靠过硬的孵化产品。６年积淀下来，这家拥有“市场基因”的孵化器先后与国内外６００多家ＶＣ／ＰＥ机构、近３０家银行担保机构、近５０家投行机构建立业务关系，先后开发出多项具有自主知识产权的孵化产品，并成功孵化了４００多家移动互联网、医疗健康、新材料、大数据及云计算、先进制造等领域的高科技企业。

随着孵化能力和层次的不断提高，相关问题也随之而来。对此，弈投孵化器执行合伙人于翔宇坦言，目前国内不少ＶＣ／ＰＥ的做法较为粗糙，错过很多高成长性的好项目；银行机构与资本市场由于自身运营成本难以降低，导致中小企业融资成本过高。

“孵化企业与投资机构之间简单、松散的合作关系，显然无法形成有效的合力和资本放大效应，更好地服务企业；亟须通过合伙人机制，首先在专业上打通。”于翔宇表示，建立合伙人机制，就是要把投资机构拉进孵化器，按照孵化器的规则去打造公平交易的价格标尺，再把高成长性项目推向资本市场，在债权市场和股权市场做出符合孵化规律的好产品。

对此，林春育持相同观点：“在适当的时候给适当的钱，将科技型中小企业的技术在适当的阶段实现‘资本最大化’，这才是孵化的本质。”

“弈投将把十几家投资机构捆在一起，制定新的投资规则，把企业的成长性完全孵化出来，然后再推向资本市场。”于翔宇表示，目前弈投已形成孵化的体系和平台的体系，围绕先进制造、移动技术、新能源等战略性新兴产业，在东莞、常平、惠州、广州、镇江以及加拿大温哥华设立孵化网点，形成“１＋６”全网运营模式。同时，立足于企业产业升级与技术创新需求，在全球范围内匹配资源并定向培育，跨境孵化。

怎么合  合什么？

据了解，弈投孵化器的合伙人分为三级结构。第一级是弈投孵化器创业团队内部的合伙人，基本都是技术出身，目前弈投大部分合伙人是由该群体组成。第二级是弈投原来孵化的企业变成投资人，该群体全部经历过弈投“融投一体化”过程，既是合伙人也是孵化器的创业导师。第三级是加入合伙队伍的诸如德威资本这样的投资机构。

“德威资本除了协助上市公司进行产业链布局，寻找并整合并购标的外，还专注于成长期企业的价值投资。而弈投孵化器则有很好的项目资源及专业孵化能力。德威资本与弈投合作，可形成优势互补，进行产业资本与金融资本的深度融合。”周尚文说。

“未来双方的合作前景广阔，我对此很有信心。”周尚文表示，无论是中小企业融资还是上市公司的产业孵化，其基本逻辑都是资源优化配置。在这方面，上市公司有品牌、有资金、有管理经验、有销售渠道。如果创业企业从一开始就能嫁接这些资源，就可以缩短创业时间、减少创业成本、提高成功概率。

“孵化器合伙人制的关注点应放在企业的成长方面。这可分为两个层面。”于翔宇表示，一是企业需要资金时，孵化器能够随时帮助企业找到资金。该资金不是一两亿元规模的小型基金，而应该是５０亿元到上百亿元规模的基金。如此巨大的资金量需要一种合伙机制来共同撬动；二是应把所有基金组织起来，共同关注企业成长。这才是科技金融的核心，也是孵化器需要借用合伙人机制来制定的行业精神准则

向左走  向右走？

“深圳在全国首次提出科技金融孵化器的概念，为传统孵化器注入了新的内涵，从过去强调物理空间，到提出实体与虚拟相结合，更加关注产品，更加关注机制，走在全国前列。”科技部资源配置与管理司副司长邓天佐表示，当前，全社会都应该不断解放思想，为创新驱动发展战略服务。

“应该用科技进步和金融整合的创新理念来培育孵化企业。”邓天佐认为，在企业层面，应用科技金融的文化和理念来提振和加速形成竞争力；在产业层面，要考虑如何提升产业链条，从供给端进行改革，以此提升产业核心竞争力，保持产业持续稳定增长。这就需要注入科技进步的因素，应用金融工具的思维，把产业链条拉长拓宽，不断提升企业和产业的竞争力，这是科技金融的使命。

“无论是叫科技金融孵化器，还是科技产业振兴催化器，都是要把该能力打造出来。目前，我国相关产业亟须转型升级，一些企业和产业亟待整合。政府已经指明方向，需要有机构进行落地。这就必须依靠注入科技创新要素，依靠整合金融工具，才能把产业链从低端上升到高端。”邓天佐表示，中介服务机构要找准定位，创新业态，为细分市场提供精准服务，为服务对象做“保姆式”服务。

“科技金融是从国家层面来推动的。在科技金融领域，一只手是技术，一只手是资本。弈投孵化器的合伙人制，就是’两只手‘相结合的一种机制。我认为，这种机制具有可扩展性。”于翔宇表示，未来，弈投将做大孵化网络，承载更多的优质项目，争取两年之内在珠三角地区打牢基础。

“在美国，最优秀的孵化空间是加速器。加速器往往对行业有深刻理解，投资与孵化相结合，并匹配Ｍｅｎｔｏｒ（教练）、行业生态等资源。这也正是国家众创空间和孵化器需要学习和强化的领域。”徐勇认为，２０１６年将是充满机遇与挑战的一年。“我国应该重点支持能够有效促进创新，能够发现、培养、帮助优秀创业项目快速成长的加速器以及专业孵化器、创新型孵化器。”徐勇说。 

摘自《中国高新技术产业导报》