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资讯频道 来源：招商证券
营业收入和利润增长远超行业增速。公司上半年收入增长32.78%,归属上市股东净利润增长58.21%,同期外资企业中,欧美系对应产品线保持个位数增长,日系出现下滑态势,国内竞争企业的增长速度在10%上下,公司上半年增速远超行业增长。
核心产品线增长迅猛。公司的电梯一体化控制产品保持了40%以上增长,高于电梯行业25%左右的增速,市场占有率进一步提升。受注塑机行业的逐渐复苏,公司的注塑机专用伺服系统(含电机)取得了较快的发展,销售收入增长接近40%,两类高毛利产品的高速增长带动产品综合毛利率较去年同期提升2.8个百分点。
产品竞争力提升,进口替代进程加速。虽然工控自动化行业总体格局未发生根本变化,外资品牌的市场占有率仍然超过70%,但从上半年市场表现看,公司抢占主要竞争对手的速度正在加快,在一个B2B的市场中,产品竞争力是决定因素,表明公司技术不断升级,成熟产品已经具备了与日系抗衡的实力。公司上半年增长仍主要依靠一体化专机和注塑机伺服系统,我们认为随着公司产品系列不断丰富,竞争力不断提升,在纺织、印刷、起重等新领域有所突破已为时不远。
经济转型带动自动化设备需求。上半年公司下游行业机器人、自动化设备需求大增,经济结构转型为公司快速发展提供了良好的外部环境,随着经济的逐步企稳,下游需求将保持较为旺盛的局面。
维持“审慎推荐-A”投资评级:公司竞争力不断提升,外部市场发展向好,预估每股收益13年1.17元、14年1.55元,对应13年的PE、PB分别为34.4x和25.9x,维持 “审慎推荐-A”投资评级;
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