2007年6月30日美元贬值已持续多时，目前美元对欧元、日元等国际货币兑汇关系已基本调整到位，未来美元贬值将转向包括人民币在内的亚洲等新兴市场地区货币。美元贬值对世界经济的影响好坏兼有，对中国经济的影响也广泛而深刻。应采取措施积极应对美元贬值带来的不利影响，抓住美元贬值带来的机遇加快推进人民币国际化进程。

■美元贬值对世界经济的影响

●美元贬值有利于促进国际货币体系的多元化

    自1999年欧元诞生以来，多数国家希望欧元能够在国际货币体系中起到制约平衡美元的作用。然而，在欧元诞生后的4年时间内，欧元对美元汇率持续大幅下跌，使得欧元难以发挥其作为重要国际货币的应用作用。随着2002年以来美元贬值和欧元汇率持续走强，欧元在国际货币体系中的地位显著提升。到2006年底，欧元纸币在全球的流通量已超过美元，国际金融市场以欧元计价的债券发行总量也超过美元，欧元在各国中央银行外汇储备中已占到25%。与此同时，美元贬值，特别是今后仍有可能继续对亚洲新兴市场地区货币贬值，又会给这些地区国家的货币进一步融入国际货币体系并发挥更大作用带来机遇，从而进一步推动国际货币体系向多元化方向发展，减轻世界各国对美元的依赖。

●美元贬值加剧了石油等资源性产品价格的上涨

    近年来，国际市场上石油等资源性产品价格持续高涨，给许多国家的经济带来不利影响。石油等资源性产品价格持续高涨的基本原因是这类产品供给的有限性和垄断性，以及世界经济快速增长所导致的需求迅速增加，使得供求关系趋于偏紧，但美元大幅贬值也是一个重要因素。因为，在国际市场上，石油等资源性产品贸易主要还是以美元计价和进行结算，美元大幅贬值势必大幅抬升这类产品的价格。

●美元贬值和汇率波动不利于国际金融市场稳定

    美元在国际金融市场的外汇交易、汇率形成、债券发行、金融资产定价等诸多方面都处于核心地位。美元持续贬值和汇率波动，首先会直接导致外汇市场交易增加和各种货币之间汇率关系的频繁调整，加剧了外汇市场的动荡；其次，美元贬值会造成美元计价资产与其它币种计价资产相对价值的变化，投资者将因此对不同币种计价资产价值和收益率进行重估，并相应地调整金融资产投资组合，从而导致金融投机交易增加和资金的无序流动，影响金融市场的稳定；最后，各国中央银行持有的大量美元资产储备面临贬值风险，也会考虑适当调整储备资产的币种结构，而这又会进一步加剧美元贬值和汇率波动。

●美元贬值对新兴市场国家和地区带来诸多冲击

    美国是亚洲地区的主要出口市场，也是亚洲特别是东亚地区和国际贸易盈余的主要来源地。美元贬值首先会影响到亚洲地区出口产品的竞争力和出口增长，从而不利于该地区的经济增长；其次会造成贸易盈余和外汇储备缩水，导致国民财富流失；同时，也会加剧亚洲国家之间的出口竞争，并引发对汇率的干预和汇率的频繁波动，从而影响地区汇率关系和金融市场的稳定。

■美元贬值对中国经济的影响及对策建议 

    2002年美元开始大规模贬值以来的这段时间，也正是中国贸易顺差不断扩大、外汇储备不断增加、人民币升值压力增大，以及经济内外不平衡加剧的时期。美元持续大幅贬值对中国经济的影响广泛而深刻。
针对美元贬值以及今后美元可能继续对包括人民币在内的亚洲货币贬值，应重点做好以下应对工作：

●继续完善人民币汇率形成机制，把握好人民币汇率升值节奏和幅度

    既要结合转变外贸出口增长方式适当提高人民币对外价值，又要努力避免人民币升值过快影响出口正常增长。应尽早研究确定人民币汇率的升值底线，按照自主性、渐进性和可控性原则把握好人民币的升值节奏和幅度，尤其要加大人民币汇率的短期双向波动，增强人民币汇率中长期走势的可预见性，积极引导市场预期和企业行为。

●要适当调整外汇储备币种结构

    积极探索外汇储备运用的新途径，并尽快付诸实施。美元贬值是长期趋势，对调整外汇储备币种结构要有紧迫感，适当增加欧元、日元、英镑甚至部分非主流货币的储备，努力分散风险，避免美元继续贬值造成外汇储备缩水。应抓紧研究确定现阶段我国应保有的外汇储备的适当规模，超出部分应探索新的投资运用途径。这样既可以增加收益，又可以支持国内经济建设。

●协调好汇率政策和利率政策

    不要将汇率升值与低利率政策搭配使用长期化，避免重蹈日本泡沫经济破灭的覆辙。自2005年7月人民币汇率形成机制改革以来，人民币对美元升值超过5%，并且近期仍有可能继续升值，而人民币利率特别是存款利率仍处于较低水平，明显低于国际市场美元和欧元的利率。采取这种汇率政策与利率政策搭配的初衷，大概是希望通过维持美元利率与人民币利率的较大利差来减少资本流入，缓解外汇储备增长带来的压力；而且，在人民币利率比美元利率低一倍的情况下，央行通过发行票据进行对冲操作由于能够盈利也具有一定的可持续性。然而，在人民币升值步伐加快和升值预期进一步强化的情况下，尽管人民币利率水平相对较低，但人民币升值前景有可能吸引更多的短期套利资本大量流入，给央行带来更大的对冲操作压力和导致外汇储备继续增加，从而加剧国内流动性过剩，导致股市和房地产价格进一步上涨，并有可能形成泡沫。

●推进人民币国际化进程

    加快外汇管理体制改革，实质性地推进资本项目开放，为人民币实现自由兑换和走向世界创造条件。美元持续贬值为人民币走向世界逐步成长为亚洲乃至世界重要国际货币提供了千载难逢的良好机遇。随着我国经济实力的增强和对外开放的扩大，人民币升值有可能是一个长期趋势。人民币汇率持续走强，增强了人民币资产对国际投资者的吸引力，为人民币走向国际市场创造了条件。但是，由于人民币仍不是完全可兑换货币，我国资本项目仍存在很多管制，这就极大地限制了人民币的国际化进程。而要成为金融大国，进一步稳妥地放松资本项目管制和实现人民币可自由兑换，使人民币逐步走进国际金融市场，则是必不可少的前提条件。