在金融危机的冲击下，2 0 0 8年国 内有色金属价格平均跌幅超过 5 O％，  铜、铝、锌的价格 目前均已跌破或者贴 近成本线运行，有色金属企业面临大面 积 亏损 。  为了帮助企业渡过难关，提高企 业出口竞争力，缓解出口增速下滑的 局面，自2 0 0 8年 1   1月中旬以来，国 家先后对部分商品出口退税、出口关 税 以及增值 税等税收政策进行 了调 整 ，市场盛传 的有色收储题材也渐渐 浮出水面 ；新年刚过，有关恢复有色 金属类加工贸易的相关政策亦正式出 台。受此影响，国内有色金属价格低 位反弹。2 0 0 9年元旦过后一周内，沪 铜连续涨停，铝锌涨幅亦近 1 0 ％，市 场做 多热情被点燃。  然而，这些政策的出台是否能对有 色金属行业构成实质性利好，并最终推 动有色金属价格走出底部、重启牛市 呢?笔者结合当前有色行业及市场现状 做简单评析。
 
    一、 税 收政策调 整对有色行业及市场的影响

    目前我国对于外贸的依存度高达 6 0 ％，然而2 0 0 8 年中国外贸却遭遇了近十年来的最大波折。为积极应对外部经 济环境对国内经济运行造成的不利冲击，  国家对于贸易政策调整的频率明显加大。 

    首先，2 0 0 8 年 1 2月1 9日， 国家财 政部、国家税务总局联合发布 《 关于金 属矿、非金属矿采选产品增值税税率的通知》 ， 将金属矿采选产品、 非金属矿采 选产 品增值 税税率由 1   3％ 恢复到1 7 ％，这也是2 0 0 9年全国范围内实施 增值税转型改革的配套政策之一。由于 我国对铜精矿进口依存度高达7 0 ％，而铝锌行业对矿产资源的依赖度相对较低，故该政策出台对于铜炼企业的影响相对更大。增值税上调 4个百分点将 相应加大有色  台炼企业原料采购成本，  对于当前已处于困境中的有色行业将是不小的压力。 

    其次，针对出 口行业承受的风险与压力，以及国际经济形势发生的变 化， 2 0 0 8 年国家曾先后4 次调高纺织、  服装、轻工和部分机 电产品等部分商 品的出口退税率。与有色行业相关的 是，2 0 0 8年 1   2月1日起 ，涉及 7 个税 号的铝板带的出口退税率由 1 1 ％上调至 13 ％；涉及 7个税号的铜管出口退

    税率由5 ％ 上调至9 ％。我国铝板带出 口量 占到了铝材出口总量的约 4 5 ％ ，  铜管的出 口量则 占到了铜材出口总量 的近 6 0 ％，二者都是我国铜材和铝材 中出口最大的品种。2 0 0 8年前三季度 我 国铝板带出口和铜管出 口均出现了  较大的增幅，月均 出口量分别达到约 7．5万吨和2 ． 7万吨。故铝板带及铜管 出口退税分别上调2个和4个百分点无 疑会给出口企业带来一定的实惠 ，但 恐怕难以有效刺激铜铝材大量出 口。  究其原因， 一是相比较于2 个百分点的 出口退税率下调 ，出口企业在 目前极 具波动的市场上所承受的价格风险更 加突出；二是当前无论是铜还是铝市 场， 内外盘比价均偏高。 其中沪铝与伦 铝的比价远高于 7   3( 以 1 3 ％ 退税率 计算的铝板带出口成本对应的比值 ) ，  这意味着铝板带出口难 以盈利。近年 来，铝材大量出口一直是平衡国内原 铝过剩的重要途径 ，而 目前铝市场内 强外弱， 伦铝库存高达2 0 0多万吨 ， 中 国铝市场出口受阻必将转而对国内市 场 构成压 制 。  第三，2 0 0 8年 1   2月1日开始，截 面周长小于2 1 O 毫米铝合金条杆的出口  关税由1 5 ％下调至5 ％， 但截面周长大 于等于2 1 O 毫米铝合金条杆的出口关税 则维持不变。该政策的出台可以理解为 国家加大对铝材出口企业的扶持，缓解 国内铝资源过剩压力的一个切实举措。  但从 2 0 0 8年前三个季度的铝材出口数据来看，铝合金条、杆、型材和异型材 出口实际上出现了较大的萎缩，其中铝 合金条杆出口累计量仅约为1 万吨，不 足铝合金出口量的 2 ％，故该关税政策调整对于铝行业影响极为有限。 

    二 、恢复加工 贸易对有色行业及 市场的影响

    2 0 0 8 年1 2 月3 1 目， 商务部发布《 中 华人民共和国商务部、海关总署公告 2 0 0 8 年第 1 2 1 号公告》 ， 将《商务部海关总署 2 0 0 8 年第2 2号公告 》 加工贸易 禁止类商品目录中的符合国家产业政 策，不属于高耗能、高污染的产品以及 具有较高技术含量的产品剔除，共计剔 除2 7 个十位商品编码。 其中有色金属行 业涉及铜、 镍矿砂及其精矿， 精炼铜， 未 锻轧镍及镍合金、铝材等。
 
    铜企业无疑是恢复加工贸易政策最 大的受益者。对简单的铜精矿加工贸易 企业来说 ， 原本进料加工业务进口环节要缴纳 17 ％ 的增值税，出口还有 1   0 ％ 的关税，企业利润相当微薄。国家恢复 贸易加工 ， 无疑能够缓解企业利润大幅下滑的态势。 

    但对于有色金属市场价格而言，由于恢复加工贸易有助于消耗国内有 色金属台炼及加工行业的过剩产能 ，如铝材加工业，这一方面不利于有色 行业 自身的整合 ；另一方面 ，也必然 加大全球范围内有色资源的供给量 ，这在当前国内有色金属市场相比国外 价格偏 高 的市况 之下 ，最终会对国内市场 构成压 力。 

    三 、收储对于有色行业及市场的影响

    为了调控市场、应付突发事件保 障资源供应安全 ，国家一直在积极推 进石油和重要矿产资源国家战略储备 和商业储备。2 0 0 8 年 1   1 月份开始，随 着有色金属价格一路走低，有关国家 将适时收储有色金属的传言即不断在 市场上流传。目前已经确定的事实是，

    中国国家物资储备局已同意在2 0 0 9 年 1 月以每吨1   2   3 5 0元的价格收储 2 9 万 吨铝锭， 以扶持铝冶炼企业。其中近一 半的收储量 ，国储局将从中铝总公司 手中购买。其余部分将从 6 ～ 7家其他 冶炼厂购得。此外还将视市场效果逐 步考虑另外 7 0万吨的商业收储。另有 报道称 ， 云南省经委与云南锡业、云南 铜业、云南铝业等 1   1家省内第一批重 要商品储备企业近 日签订了储备合同。  首批收储 5 5 ． 2万吨， 其中包括铝 1   8万 吨 ，锡 3万吨 ，锌 2 3   6万 吨 ，铅 1   O   4  万吨，铜 0   2万吨。企业收储期间发生的利息、仓储费将由省级预算内资金 给予适当补助 。 

    笔者认为，在 目前铜价接近成本线 运行，铝锌价格跌破成本线，有色企业 经营陷入困境的情况下，国家此次对铜 铝铅锌锡等有色品种实施一定量的战略 储备和商业储备， 无疑对帮助这些企业 渡过难关有较好的现实意义，但恐怕难 以根本扭转有色市场供应过剩的局面。 

    首先，收储 的效果取决于收储的 力度。对于铝市场而言，2 9万吨、每 吨收储价 12350元的铝锭战略收储目前看来是最确定的，但由于此收储量 仅占到国内铝锭年产量的不足3 ％，故恐怕难以实质性撬动严重过剩的铝市场：而陆续可能进行的7 0万吨商业收储以及南 已签署 的 1   8万吨商业收 储，由于相关细则并未确定， 故何时运作 、甚至 能否最 终成 行现 在看来 都是问题 。 因为此 次云南 省 的收储计 划是 以政府为担保 ，企业将铝锭置押给银 行获取低息贷款融资的方式。由于企 业 最 终仍 然 要承 担 价格 波动 的 风 险 ，故收储的具体进度完全取决于企业收 储的积极性。 相比之下， 收储对于锌市 场的影响要大于铝市场。截止笔者发 稿为止 ，传言国储局定于 2 0 0 9年 1月  1 4日与中国锌冶炼厂商开会商讨 2 O  万口 屯锌的 收储 事 宜。由于 20万 吨 的收 储量占到了精锌年产量的 5％ 以上，且云南锌收储量亦高于铝 ，加之锌市 场价格切入成本线下最深，锌矿 山及 冶 炼 企 业 的减 产 面 也 明 显 大 于 铝 企 业，这将较好地缓解短期过剩的锌市 场压力。但对于铜市场来讲 ，由于目  前国内外铜价仍高于平均成 本线之 上 ，故短期收储的可能性不大。  

    其次，收储帮助企业解决了流动：  金紧张的问题，也必然降低了企业减J  的压力，这势必拖延了有色行业自身 合的周期，不利于有色金属市场从根：上摆脱供应过剩。 

    再次 ，收储题材对有色市场的9  期提振效果必然存在 ，但长期影响j  要着眼于全球的供需基本面。目前j 2 0 0 9年全球经济步入衰退预期的大背景下，有色行业的减产仍在被动地跟I需求的下滑，国内市场供应过剩的局并未有实质改观。而市场本身是全球一的市场，收储在短时间内会影响国内 场的供需平衡，但由于国外市场环境；劣，故国内市场必然会因进口； 中击或f  口受阻而继续承受压力。