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资讯频道固定投资增速大幅提高有望催生钢材需求。受政府4万亿财政经济政策刺激，固定资产投资增速2009年以来强劲回升。国家统计局公布的最新数据显示，2009年前两个月，实现固定资产投资20276亿元，同比增长26.50%，增速比去年同期提高2.2个百分点。而实际固定资产投资增速在30%以上，我们认为，09年受政府大规模进行基建投资影响，实际固定资产投资增速将有显著提高，对钢材的需求将出现增长。我们预计09年粗钢需求5.1亿吨，较08年有所回升。
房地产是最大不确定性。从钢铁行业的下游需求来看，钢铁有近50%用在建筑业，其次机械、轻工、汽车等行业。受国家4万亿财政政策刺激，建筑行业固定资产投资增速明显回升，相应的带动了对钢材的需求。但房地产行业房屋销售面积、新屋开工面积仍处于下降通道，而房屋空置面积已达到历史新高，房屋价格仍有下降空间。我们认为，房地产行业的风险并没有充分释放，继续下行的空间更大，这也是未来中国经济未来最大的不确定性因素。而房地产行业景气度的下降不仅直接减少对钢铁需求，也将带动基建、工程机械、家电、水泥、玻璃等相关联行业的需求萎缩。
国外需求继续萎缩。在国外钢材价格大幅回落、需求季度萎缩以及国内与国际钢材价差明显缩小的背景下，国内钢材出口出现明显下滑，2009年2出口156万吨，环比下降-18.32%；1-2月累计出口347万吨，同比下降接近50%。我们认为，由于外围经济萧条，需求萎缩，钢材出口，包括直接和间接出口短期内出口将很难有所起色，这是钢铁行业面临另一个重要风险。
盈利预测与分析。受08年下半年钢价大幅下降影响，钢铁行业的盈利能力大幅下滑，整个钢铁行业盈利能力在08年第4季度出现历史性低点，同时2009年第1季度钢材下游需求仍很低迷，1季度的经营压力依然很大。但我们认为钢材实质性需求将在第2季度回升，钢价也将再度止跌回稳，09年第2季度业绩出现环比增长将是一个大概率事件。
投资策略。我们认为尽管在国家相关经济政策的刺激下，钢材需求在第2季度将有所回升，但钢企社会库存仍处于历史高位，1季度的经营压力依然很大，因此，我们给予整个行业09年2季度“中性”评级，最佳买点可能在4月中旬左右(1季报风险释放之后)。
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